Was ist der faire Wert einer Aktie?
Der faire Wert einer Aktie ist eine Schätzung dessen, was das Geschäft wert ist, gestützt auf die künftig erwarteten Zahlungsströme, statt auf den heute vom Markt verlangten Preis. Die gängigste Methode, der Discounted Cashflow (DCF), summiert diese künftigen Cashflows und passt sie für Zeit und Risiko an. Es ist eine Schätzung, kein Kursziel.
Der faire Wert ist wichtig, weil Marktpreise mit Stimmung, Schlagzeilen und Momentum schwanken, während der grundlegende Wert eines Geschäfts sich langsamer ändert. Den heutigen Preis mit einer Schätzung des fairen Werts zu vergleichen, gibt ein Gefühl dafür, ob eine Aktie teuer, günstig oder ungefähr angemessen wirkt, eine Disziplin, die einem Leser hilft, sich in einer spannenden Geschichte gegen ein Zuvielzahlen zu wehren.
Der Discounted Cashflow arbeitet in drei Schritten: die künftigen freien Cashflows des Unternehmens projizieren, sie mit einem risikogerechten Satz auf das heutige Geld abzinsen und die Ergebnisse zu einem Barwert addieren. Weil er auf Annahmen über Wachstum und Abzinsungssätze beruht, bewegen kleine Änderungen dieser Eingaben das Ergebnis stark, weshalb der faire Wert am besten als Spanne und nicht als einzelne exakte Zahl behandelt wird.
Häufige Fragen
Was macht ein Discounted Cashflow (DCF) eigentlich?
Er schätzt den Wert eines Geschäfts, indem er dessen künftige freie Cashflows projiziert und sie dann abzinst, ihren Wert also mindert, um widerzuspiegeln, dass Geld in der Zukunft weniger wert ist als heute. Die abgezinsten Zahlen werden zu einem geschätzten Barwert summiert.
Warum unterscheiden sich Schätzungen des fairen Werts so stark?
Ein DCF hängt von Annahmen über künftiges Wachstum, Margen und den Abzinsungssatz ab. Vernünftige Menschen wählen unterschiedliche Eingaben, daher weichen ihre Schätzungen ab. Deshalb sieht man den fairen Wert am besten als Spanne und kombiniert ihn mit einer Sicherheitsmarge, statt einer präzisen Zahl zu vertrauen.