什么是经济护城河？
经济护城河是一种持久的竞争优势，就像护城河保护城堡一样，让公司能够多年抵御对手、守住利润。它可能来自受信任的品牌、更低的成本、专利、网络效应或高昂的转换成本。护城河越宽，这门生意越难被取代。
这个由投资家沃伦·巴菲特发扬光大的概念之所以重要，是因为竞争通常会侵蚀高回报：当一门生意非常赚钱时，对手会蜂拥而入，把回报重新压低。护城河就是阻止这种情况发生的东西，让公司能够持续用投入的资本赚取可观回报。
对普通读者而言，护城河往往是高利润能否持久的最大原因。一只看似便宜、却没有护城河的股票，可能在对手蚕食下一直便宜下去；而一门拥有宽护城河的优秀生意，则能长期以复利方式增值。Stock Insight 将每家公司的护城河评为宽、窄或无，并说明它从何而来。
| 评级 | 含义 |
|---|---|
| 宽 | 足以在多年内守护利润的、强大而持久的优势。 |
| 窄 | 真实但有限的优势，若对手适应就可能消退。 |
| 无 | 没有明显的结构性优势，利润暴露在竞争之下。 |
常见问题
经济护城河主要有哪几种？
常见来源包括受信任的品牌、成本优势、专利或牌照、网络效应（用的人越多、产品越有用），以及让客户难以离开的高转换成本。
怎么判断一家公司是否有护城河？
关注多年持续的高资本回报率、稳定或上升的市场份额，以及定价权，也就是提价而不流失客户的能力。长期维持的高利润率往往是存在护城河的线索。